Ecco il primo di una (spero) lunga serie di post riguardanti la negoziazione di un investimento.

Primo dubbio: ho parlato con un investitore, dice che la startup gli interessa, ora cosa mi devo aspettare?

Tipicamente l’investimento fatto con investitori istituzionali (VC) e soprattutto quelli con uno stile più “anglofono” avviene nei seguenti passaggi:

1 alcuni incontri per conoscersi,

2 revisione di un business plan*, tanto per capire per cosa saranno utilizzati i soldi,

3 chiarimenti verbali sui principali termini del termsheet (valutazione, tranches d’investimento, liquidation preference, earn-out),

4 redazione e negoziazione del Term Sheet/LOI (Letter Of Intent),

Su questo punto è necessario chiarirsi, esistono diversi modi per fare le trattive: alcuni preferiscono discutere i punti salienti nel Term Sheet rimandando il resto a dopo la Due Diligence/contratto definitivo. Altri firmano un Term Sheet che ha le principali clausole, poi una LOI e poi i contratti. Personalmente ritengo invece che nella prima fase vada negoziato tutto, anche se comporta una dilatazione dei tempi, perché altrimenti si rischia di perdere tempo più avanti e si rischia di rimanere bloccati per aver speso soldi in legali e Due Diligence. In questo modo si negozia prima e si rimanda solo il fine tuning al contratto post-due diligence,

5 Due Diligence,

6 redazione contratto definitivo composto da: accordo d’investimento, patti parasociali e nuovo statuto. (I primi due alcuni studi legali preferiscono metterli insieme),

7 (approvazione da parte degli organi interni al fondo di VC),

8 firma del contratto,

9 assemblea straordinaria che approva l’aumento di capitale riservato ed il nuovo statuto,

10 sottoscrizione e versamento dell’aumento di capitale da parte dell’investitore.

Quali sono i giusti tempi per tutto ciò? Secondo me entro i 4 mesi si dovrebbe arrivare al versamento dei soldi, ma non dipende solo dall’investitore ma anche dal tempo che ci vuole per negoziare con gli imprenditori.

E se è un business angel?

in questo caso i passaggi 5 e 7 non sono necessari e la negoziazione più rapida. inoltre generalmente i BA non hanno la stessa complessità nel contratto e gli stessi obblighi e diritti.

*tanto per non essere frainteso: per BP non intendo il documento excel in cui fate previsioni più o meno veritiere. Per BP io intendo un documento (ppt, word o excel) che faccia capire quali sono le vostre ipotesi, sulla base di cosa avete costruito un budget, se conoscete il mercato, se conoscete i competitors, se avete già in mente una strategia di marketing e comunicazione, ecc. Il foglio excel non è un esercizio stupido, serve a dimostrare che, anche se non raggiungerete mai quei risultati, comunque avete chiaro quali sono le variabili che incidono sul conto economico della vostra società (es: costi logisitica, metriche, CPA, ecc)

Ricordatevi soprattutto che il rapporto tra imprenditore e investitore è simile ad un matrimonio, quindi occhio che il coniuge va scelto bene.